(網(wǎng)經(jīng)社訊)本篇報告回顧了 2022 年快遞物流及供應鏈行業(yè)發(fā)展情況。2022 年隨著新冠疫 情持續(xù)散發(fā)，國際局勢波云詭譎，供應鏈體系受到明顯沖擊，未來保障國內(nèi)快 遞物流通暢、供應鏈高效安全將成為核心方向，我們持續(xù)看好快遞物流及供應 鏈領域藍海賽道，成長空間可期。
快遞：快遞龍頭穩(wěn)住陣腳，追趕者仍有機會。嚴監(jiān)管背景下快遞行業(yè)競爭格局持續(xù)向好，行業(yè)單票價格整體穩(wěn)定。短中期來看，存量市場仍有增長機會，隨線上消費復蘇，看好四季度及明年電商消費韌性，預計 2022 年快遞單量實現(xiàn)低單位數(shù)增長，2023 年隨消費修復或達到 10%-15%。長期來看， 下沉市場仍有拓展空間，同時快遞進廠和快遞出海及高端件市場仍是藍海賽 道。重點推薦直營快遞龍頭順豐控股，短期成本管控效果突出，長期受益于國際航線資源能力以及并購嘉里物流帶來的國際網(wǎng)絡優(yōu)勢；重點推薦業(yè)績增 長確定性較強的電商快遞龍頭圓通速遞、處于產(chǎn)能爬坡期，盈利彈性較大的 申通快遞和業(yè)績改善等待驗證的韻達股份；積極關(guān)注中通快遞、京東物流。
化工物流：行業(yè)整合加速，弱周期強需求性凸顯。短期看好大煉化項目持續(xù) 投產(chǎn)帶來的化工物流需求增長，同時行業(yè)監(jiān)管趨嚴下進入門檻提高，利好頭部企業(yè)提升市場份額。我們看好內(nèi)貿(mào)?；泛竭\細分賽道的高成長性以及化 工供應鏈龍頭企業(yè)通過整合并購增強頭部優(yōu)勢的潛力。重點推薦擴展液氨賽道及外貿(mào)化學品運輸業(yè)務的內(nèi)貿(mào)化學品航運龍頭盛航股份；重點推薦深耕跨境化工品物流服務的永泰運和物貿(mào)一體化快速發(fā)展的化工供應鏈龍頭密爾克 衛(wèi)；積極關(guān)注內(nèi)貿(mào)化學品航運龍頭興通股份。
供應鏈：拓展增量市場，升維業(yè)務模式。伴隨產(chǎn)業(yè)升級大趨勢，行業(yè)需求將持續(xù)轉(zhuǎn)變，由追求低價轉(zhuǎn)向追求高效及安全，驅(qū)動企業(yè)業(yè)務模式轉(zhuǎn)型；行業(yè)競爭核心將聚焦企業(yè)全流程服務能力，利好具備規(guī)模優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、科技優(yōu)勢的龍頭企業(yè)搶占市場高地，推動行業(yè)向頭部集中。高端制造業(yè)供應鏈物 流企業(yè)中，重點推薦深耕 3C 電子、新能源汽車等新興業(yè)務的海晨股份；大 宗商品供應鏈物流企業(yè)中，重點推薦跨境多式聯(lián)運龍頭嘉友國際和供應鏈運 營+房地產(chǎn)開發(fā)雙主業(yè)驅(qū)動的建發(fā)股份；積極關(guān)注順利轉(zhuǎn)型全程供應鏈服務 商的廈門象嶼和一流供應鏈集成服務商浙商中拓。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期、油價大漲，人民幣匯率貶值、疫情擴散超預 期、快遞價格戰(zhàn)惡化、?；て愤\輸事故風險、行業(yè)監(jiān)管政策變動風險。
